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曽节胜也认为,在当前高价位下,钢价下行压力较大。7、8月份市场已提前透支了利好因素,因此旺季钢价也不会有超预期表现。从钢材价格2017年全年数据来看,钢价走势和淡旺季是完全背离的,钢价上涨与否与淡旺季没有必然联系。后期钢价短期回调更符合基本面逻辑,市场价格越高,累积的风险就越大。

股期背离持续拉大

除黑色系商品外,近期PTA、橡胶等化工商品价格也相继上行,期货市场走势强劲。

8月17日,商品指数再次创出本轮牛市行情的新高1220点,一举突破了2017年9月以来的盘整行情。与此同时,今年上证指数则持续下跌,截至昨日收盘,上证指数今年以来已累计下跌17.34%。

海通证券期货研究所主管高上认为,回顾过去18年,股市与商品形成了三轮“商品先行股市后行”的规律,但目前两市背离仍在加剧。虽然近两年大宗商品表现强势,但股市相对应的板块表现却十分乏力。数据统计显示,2016年1月1日至2018年8月16日,螺纹钢期货上涨125%,钢铁指数上涨25%;同期,铜期货上涨25%,申万铜板块下跌10%;同期,铝期货上涨50%,申万铝板块下跌30%。据2017年年报显示,在归属母公司股东的净利润同比增长率方面,按申万行业分类,钢铁增长396%,有色增长138%,铜铝各增长69%、68%,铅锌增长447%,建材增长76%。鉴于价格机制影响,大宗商品价格上涨从上游向下游传导依然是一种大概率事件。股市对应的周期板块,如沪铜、沪铝、螺纹钢与相应板块的上市公司对比,走势存在较大的背离。因此,这种背离可能会增加机构在未来对相应板块的配置。